AlixPartners konzultantska je kompanija koja je vodila restrukturiranje Agrokora do same nagodbe. Od samog je početka proces sanacije koncerna pod preispitivanjem, a time i odluke i preporuke glavnih konzultanata. Kako su upravo oni ti koji su angažirali te plaćali lokalne konzultante, javnosti je naročito zanimljivo kako i na čiju su preporuku u tim uzeli upravo ljude koji su pisali zakon po kojem je saniran Agrokor.
Glavni direktor AlixPartnersa za Europu, Afriku i Bliski istok Michael Baur u razgovoru za Večernji list tvrdi da su sami izabrali, odnosno identificirali konzultante iz Hrvatske, međutim ističe da su birali iz bazena koji im je bio ponuđen, odnosno među ljudima koji su već surađivali s povjerenikom Antom Ramljakom. Hvali kvalitetu rada ljudi koji su u Hrvatskoj poznatiji pod nazivom grupa Borg, a zaključuje i da je u Njemačkoj uobičajeno da zakone pišu stručni ljudi.
Ne vidi u procesu ništa sporno, odnosno zaključuje da je sam proces za AlixPartners nije loša reklama, unatoč repovima koji se za procesom vuku. Priznaje ipak da se zbog tempa rada koji je bio je od deset do petnaest puta brži nego što je to uobičajeno može propitivati dijelove procesa. Uvjerava ipak da se radilo s dobrom namjerom.
AlixPartners odradio je velik dio posla u restrukturiranju Agrokora. Jeste li zadovoljni postignutim?
Ljudi iz AlixPartnersa imenovani su savjetnicima 24. travnja 2017. godine, neposredno nakon što je izvanredna uprava počela s radom. Podsjećamo, to je bilo vrijeme kada je Agrokor imao gotovo sedam milijardi eura duga i u stvarnosti nimalo likvidnosti neophodne za svakodnevne aktivnosti. S obzirom na veličinu kompanije i složenost situacije, bila je riječ o izuzetno teškom zadatku. Unatoč svim poteškoćama restrukturiranje smo proveli u postavljenom roku uz suglasnost više od 80 posto vjerovnika. Restrukturiranjem je smanjena razina duga sa sedam milijardi eura na otprilike 1,5 milijardi eura te su ponovno uspostavljeni uglavnom normalni odnosi s dobavljačima. Omogućene su dvije dobre ljetne sezone i poduzeće postiže dobre razine dobiti, uz velik potencijal u budućnosti.
Agrokor je restrukturiranje proveo uz pomoć SPFA financiranja koje se mora refinancirati. Kako napreduje refinanciranje?
SPFA financiranje osigurano u lipnju 2017. godine spasilo je poduzeće - bez njega bi Grupa propala. Ovaj instrument bio je kratkoročne prirode s obzirom na to da je u vrijeme kada je isplaćen bilo prerano govoriti o mogućem izgledu restrukturiranja i, naravno, nijedan vjerovnik nije mogao pružiti dugoročno financiranje s obzirom na nesigurnost s kojom je Agrokor tada bio suočen. SPFA-om je dobiven manevarski prostor da bi se moglo završiti restrukturiranje. Trenutačno nismo uključeni u proces refinanciranja.
Galerija - Martina Dalić predstavila knjigu o Agrokoru
Je li kompanija u stanju otplatiti taj kredit bez povoljnog refinanciranja?
Agrokor ostaje veliko i složeno poduzeće; dapače, u razdoblju od devet mjeseci do 30. rujna 2018. Grupa je nadmašila svoje ciljeve profitabilnosti. Pri procjeni kompanije financijeri promatraju niz stavki, uključujući profitabilnost, stvaranje novca, sposobnost točnog prognoziranja i menadžment, i sve to utječe na iznos i trošak financiranja. Od kada je SPFA isplaćen, pripremljeni su poslovni planovi koji pokazuju održivost poslovanja, odobren je i ratificiran plan nagodbe, a poduzeće je nadmašilo očekivanja - to su za pružatelje financiranja izrazito korisni pokazatelji. Agrokor je i dalje najveća kompanija u Hrvatskoj i kompanija za koju očekujemo da će privući mnogo zajmodavaca.
Zašto se izabrao taj model financiranja i je li on preskup za kompaniju poput Agrokora?
Ubrzo nakon što je u travnju 2017. isplaćeno 80 milijuna eura lokalno osigurana kratkoročnog kreditiranja, postalo je jasno da će za odrađivanje ljetne sezone biti potreban znatniji iznos - uglavnom zbog toga što sredstva nisu bila dostupna za stvaranje zaliha i pripremu za ljeto 2017. godine. Agrokor i njegov financijski savjetnik Houlihan Lokey pristupili su zaista velikom broju financijera tražeći iznose za koje se očekivalo da će biti potrebni. Brza odluka i žurna isplata sredstava bile su presudne. Samo su dva potencijalna partnera došla s konkretnim prijedlozima od kojih je samo jedan bio izvediv u potrebnom roku. Iskreno, Agrokor je bio u poprilično teškoj situaciji i, kao što sam već rekao, da se nisu pravodobno osigurala sredstva, Grupa bi otišla u stečaj ili bi bila likvidirana, što je moglo imati teške posljedice na poslovanje domaćih i stranih vjerovnika, ali i za hrvatsko gospodarstvo u cjelini.
U navedenim okolnostima kamatna stopa tog financiranja bila je opravdana namjerom da se novčani trošak ne pojavi odmah, nego nakon 12 mjeseci - time je također omogućeno da se prikupljena sredstva upotrijebe tamo gdje su zaista bila potrebna. Kao što je već rečeno, kamatna stopa bila je četiri posto, znatno manja od stope po kojoj je Agrokor mogao osigurati financiranje u godinama prije izvanredne uprave. Sredstva prikupljena putem SPFA i ostalih financiranja omogućila su Grupi da preživi tih 15 mjeseci do nagodbe bez bilo kakvih dodatnih financiranja.
>> Pogledajte video kako je Ivica Todorić živio od uhićenja do izručenja
Mnogi su prigovarali zbog privilegiranja određenih kreditora u postupku dogovaranja SPFA. Je li sve bilo čisto?
Agrokor je uz savjete Houlihan Lokeya poduzeo sveobuhvatan i odgovarajući proces traženja sudionika u procesu. U konačnici su se najlogičnijim i najuobičajenijim pružateljima novih sredstava pokazali postojeći zajmodavci, koji su svi bili primorani otpisati ili umanjiti vrijednost iznosa dugovanja Agrokora. Novi financijeri u pravilu imaju drukčiju sklonost preuzimanja rizika te su spremni na posudbu u teškim i riskantnim situacijama, u kakvoj je Agrokor bez imalo sumnje i bio. Kompanija je uložila velike napore da bi bila transparentna i pravedna u procesu koji je usvojila tijekom prikupljanja novih sredstava te je dodatnih 50 milijuna eura kreditiranja ustupljeno trgovinskim dobavljačima/vjerovnicima da bi im se omogućilo da sudjeluju u istom mehanizmu refinanciranja duga kao i financijski vjerovnici. Ovo inovativno rješenje predloženo je upravo da bi se osigurao, gdje god je to bilo moguće, fer odnos prema svim dionicima. Vrijednost poduzeća bila je znatno manja od razine duga - u slučaju Agrokora, poduzeće je u vrijeme nagodbe vrijedilo otprilike polovicu iznosa duga - što je jednako otpisu od okvirno 50 posto za vjerovnike.
Afera Borg, kako se u Hrvatskoj kolokvijalno naziva angažman konzultanata, koji su sudjelovali u izradi zakonskog rješenja, a prema kojem je provedeno restrukturiranje Agrokora, još je aktualna. Smatrate li se odgovornim za tu aferu s obzirom na to da je vaša tvrtka angažirala ljude koji su ujedno i pisali zakonsko rješenje?
Nisam sasvim upoznat s načinom na koji se u Hrvatskoj izrađuju i usvajaju zakoni, ali ono što mogu reći jest to da je za zakonodavce uobičajeno da pozovu odabrane stručnjake da sudjeluju u raspravama i daju svoje komentare o nacrtu zakona. Obično je mnogo ljudi uključeno u izradu bilo kojeg dijela zakona i naposljetku zakon mora pregledati i izglasati Sabor - tako je barem u Njemačkoj. Ono što je bitno jest to da je zakon bio dovoljno dobar da se omogući spas Agrokora. Tempo rada bio je od deset do petnaest puta brži nego što je to uobičajeno pa netko može propitivati dijelove procesa, ali radilo se s dobrom namjerom, odnosno radilo se sve da bi se spasilo Agrokor. Ono za što se osjećam odgovornim je pružanje stručne podrške, zajedno s ostalim domaćim i stranim savjetnicima, da bi se postiglo inovativno restrukturiranje koje je provedeno u poprilično kratkom razdoblju i koje je spasilo poduzeće, pri čemu nije zahtijevalo nikakvu financijsku potporu Vlade. Čini se da je određene dionike zanimala samo jedna stvar, zaustavljanje dovršetka restrukturiranja.
Kako ste i kada angažirali lokalne konzultante?
Važno je razjasniti da je jedna od naših ključnih uloga bila koordinirati cjelokupni proces restrukturiranja. Naše smo podugovaratelje angažirali tek nakon što je potpisan ugovor s Agrokorom. Nismo imali tri mjeseca da nađemo lokalne konzultante pa je postupak ubrzan. Nisam bio uključen u cijeli proces, ali znam da su moji kolege u danima neposredno prije potpisivanja ugovora analizirali potencijalne lokalne partnere s kojom bismo mogli raditi ako dobijemo ugovor. Znali smo da će nam trebati specifična lokalna znanja jer se isto događalo i u drugim procesima na kojima smo radili. Kao glavni savjetnik za restrukturiranje Agrokora bili smo odgovorni za upravljanje više od 150 pojedinačnih konzultanata, od čega je više od polovice bilo domaćih, koji su sudjelovali ili još uvijek sudjeluju u ovom procesu.
Galerija - Ivica Todorić prvi dan na slobodi
Zašto su i prema kojem kriteriju odabrani upravo ljudi iz tvrtki povezanih i s tadašnjim povjerenikom Antom Ramljakom i s tvorcima zakona?
Lokalni timovi odabrani su na temelju njihova profesionalnog iskustva, znanja i dokazanih vještina. Podsjećam da nije bilo vremena za dug i detaljan proces analize te da u danim okolnostima morate birati iz bazena kadrova koji su vam na raspolaganju. Proučili smo stoga karijere osoba koje smo identificirali, od kojih su neki već pomagali u prvim danima stabilizacije poslovanja. Bili su dobar izbor u tom trenutku i zato su ih moji kolege odlučili angažirati. Da nisu kvalitetno odradili posao, Alix bi odmah prekinuo suradnju. Naši su podugovaratelji bili posvećeni profesionalci s iznimnim vještinama. Bili su uključeni u sve aspekte projekta, a posebno su bili važni u pregovorima i razgovorima sa skupinama dobavljača i financijskih vjerovnika iz Hrvatske.
A kako ste identificirali upravo te konzultante? Kako ste surađivali s bivšim izvanrednim povjerenikom Antom Ramljakom i je li on imao utjecaj na odabir konzultanata?
Izvanredni povjerenik, gospodin Ramljak, službeno nas je zatražio da dostavimo ponudu u sklopu natječaja, što smo i učinili. Oblik prijedloga i podizvođače odabrali smo sami, na temelju vlastite analize, pri čemu nismo imali ničiju preporuku. Mogu samo reći da su kvalitetno odradili svoj posao. Da nisu, trenutačno bismo raskinuli našu suradnju.
Jesu li konzultantske naknade lokalnim savjetnicima bile previsoke?
Riječ je o kompleksnom i obimnom procesu i, iako brojka od sedamdesetak milijuna eura ukupnih naknada za konzultantske usluge restrukturiranja djeluje kao ogromna suma, ona je u okviru međunarodnog standarda. Također, kad se ta investicija u znanja usporedi s potencijalnom štetom koja bi nastala da procesa nije ni bilo, cijena je razumna. Što se tiče lokalnih konzultanata, mogu reći da njihove naknade uopće nisu bile visoke, naročito u odnosu na posao koji su isporučili. Odradili su izvrstan posao. Vjerovnici su plaćali te naknade, a ne porezni obveznici. Vjerujte da ih ne bi odobrili da nisu vjerovali da taj posao toliko i vrijedi.
S obzirom na repove koji se vuku za procesom, je li slučaj Agrokor loša reklama za AlixPartners?
Po nama je najvažnije da smo isporučili ono što smo na početku i obećali, a to je rješenje za kvalitetno restrukturiranje u roku od 15 mjeseci. Kriza Agrokora mogla je biti i umalo nije postala katastrofa za hrvatsko gospodarstvo, a mi smo uspjeli iznjedriti proces u kojem je kompanija sačuvana bez negativnih utjecaja na ekonomiju. Zato mislim da je to bio vrlo uspješan posao. Ovo je kompleksna situacija i uvijek će biti onih koji misle da nisu prošli dobro koliko bi željeli u smislu povrata potraživanja, ali to je normalno u svakom procesu restrukturiranja. Za nas to nije negativan projekt, dapače hvali ga i Vlada, ekonomski rezultat je pozitivan, što nam dokazuje da ga možemo gledati i da ga gledamo u vrlo pozitivnom svjetlu.
Dio vjerovnika nezadovoljan je rezultatima namirenja koje je konstruirao AlixPartners. Zašto je odabran upravo taj model?
S velikim brojem vjerovnika, u više od 150 tvrtki, od kojih su mnogi imali sasvim različita zakonska prava, najvažnije je bilo pronaći pravedan pristup za sve vjerovnike. Model koji je primijenjen promatrao je tražbine svakog vjerovnika, prioritet takvih tražbina i sva točno određena prava koja su imali. Zatim je promatrao dostupnu vrijednost te je podijelio prema svim tim faktorima. Model je osigurao postojan i pravedan pristup za sve vjerovnike. U situacijama u kojima je dostupna vrijednost mnogo manja od podnesenih tražbina dionici očekivano nisu potpuno zadovoljni - zato što neće biti u cijelosti isplaćeni.
Gledajte na ovaj proces kao na postupak dijeljenja kolača - kolač je nepromjenjive veličine, svatko želi veliki komad, ali ne mogu svi dobiti ono što žele. Što je još gore, ako jedna strana dobije previše, svi ostali dobiju manje - nažalost nema načina da se kolač poveća. Situacija je bila vrlo složena s mnogostrukim isprepletenim pitanjima i povezanim problemima. Vjerovnici su razumljivo željeli neovisnu reviziju i nadzor u vezi samog plana nagodbe i njezinih dijelova (uključujući financijske informacije). Ovi specifični savjetnici, koje je platio Agrokor i koji su činili oko 20 posto troškova savjetnika, temeljito su analizirali vrednovanja, model alokacija i tražbine i potvrdili su da je Agrokorov prijedlog bio najbolja opcija za vjerovnike u danim okolnostima. Ova revizija, koja je potpuno podržala plan koji je predložio Agrokor, bila je ključna u pomaganju vjerovnicima da potpuno razumiju situaciju i u konačnici im je omogućila da glasuju za plan nagodbe.
Zašto se namirenje nije provelo modelom konsolidirane namire?
Iako se konsolidiranje tražbina svih vjerovnika u jedan skup koji se potom dijeli čini privlačnim, vrlo se rijetko primjenjuje. Glavni je razlog što se time zanemaruju prava i položaji pojedinačnih vjerovnika te je takva metoda očigledno nepravedna - ona čak i nije bila razmatrana u lex Agrokor. Određeni su je vjerovnici predlagali jer bi oni sami postigli bolji rezultat da je takva metoda bila odabrana - naravno, da se to dogodilo, prema ostalima trebalo bi se postupati nepovoljnije jer je veličina kolača nepromjenjiva. Neće vas iznenaditi podatak da je golem trud uložen u izradu i ispitivanje modela primijenjenog za raspodjelu vrijednosti jer je to bilo iznimno važno za ishod za vjerovnike. Za pregled i reviziju modela i metodologije angažirana je druga tvrtka koja je također potvrdila da je to pravedan, primjeren i uobičajen međunarodni pristup.
Kakva je budućnost Agrokora? Vjerujete li da tvrtka ima svijetlu budućnost?
Agrokor se vratio sa samoga ruba i sada je u procesu provođenja restrukturiranja koje su odobrili vjerovnici koji su sada novi vlasnici. Velikom broju dobavljača sada plaća na vrijeme, što u prošlosti nije bio slučaj. Poduzeća posluju, uglavnom dobro, a Grupa sada ima mnogo nižu razinu duga koji mora podnijeti. Ima sjajne brendove i vodeći položaj na brojnim tržištima i vjerujem da novi vlasnici imaju velike planove za budućnost Grupe.
>> Pogledajte kako je bilo na ročištu o Agrokoru
Sad se očekuje juriš. Čekam da progovore oni koji "sve znaju" i opetovano krenu sa onim, sve je namještaljka, briselski ovaj, borgovci oni, pola milijarde i slične trabunjarije.